海通证券发布研究报告称，维持中金公司（03908）“优于大市”评级，合理价值区间14.25-16.29港元。公司投行业务龙头地位稳固，财富管理在迈向全面净值化的背景下，依托产品、服务、模式创新及金融科技赋能实现业务规模快速发展。

事件：中金公司发布2023年业绩：实现营业收入229.9亿元，归母净利润61.6亿元，对应EPS1.28元，ROE6.43%。

海通证券主要观点如下：

经纪业务收入随市下行，财富管理保有规模及收入持续增长。

2023年公司经纪业务收入45.3亿元，同比-13.4%，占营业收入比重19.7%。全市场日均股基交易额9625亿元，同比-4.0%。第四季度收入10.2亿元，同比-32.5%，环比持平。公司财富管理业务持续深化，财富管理业务的产品保有规模约3500亿元，规模连续四年正增长；2023年公司代销金融产品收入12.6亿元，同比+3.5%，占经纪收入比重为27.7%，同比+4.5pct。公司两融余额424亿元，同比+3.1%，市场份额2.57%，同比-0.1pct。

投行业务排名靠前，债券主承销规模持续上升，IPO储备丰富。

2023年公司投行业务收入37.0亿元，同比-47.2%。第四季度投行收入10.8亿元，同比-54.1%，环比+71.1%。2023年公司股权主承销规模1085.4亿元，同比-50.7%，排名第4；其中IPO17家，募资规模322亿元；再融资37家，承销规模763亿元。债券主承销规模11559亿元，同比+27.6%，排名第3；其中地方政府债、金融债、公司债承销规模分别为4513亿元、3223亿元、1596亿元。IPO储备项目43家，排名第4，其中两市主板13家，科创板13家，创业板17家。

坚持推动资产管理业务高质量发展。

2023年公司资管收入12.1亿元，同比-11.2%。第四季度资管收入2.6亿元，同比-16.6%，环比-11.4%。资产管理规模5526亿元，同比-21.3%。

四季度投资收益（含公允价值）回升。

2023公司年投资收益（含公允价值）105.6亿元线上实盘配资平台，同比-0.5%；第四季度投资收益（含公允价值）35.8亿元，同比+3.0%，同比+40.4%。